在歐美經(jīng)濟疲軟導致外需不振的背景之下，中央多次表態(tài)將穩(wěn)增長放在重要位置，并于近期推出一系列配套措施，包括降低存準率、加大節(jié)能補貼、增加基礎設施投資、促進民間資本準入，等等。而作為穩(wěn)增長的措施之一，貨幣政策也將發(fā)揮效力。
“物價降落至3%臨界點，降息條件日趨成熟”。不少分析人士均指出，經(jīng)濟的低迷加上價格水平的回落，為貨幣當局采用價格刺激手段創(chuàng)造了空間。在當前信貸意愿不強的情況下，采用數(shù)量寬松政策對經(jīng)濟的刺激作用有限，價格手段被當局嘗試的概率開始加大。
“央行今年第一次降息可能采取非對稱降息的形式，最早在6月份出現(xiàn)。”中金公司更是作出大膽預測。其在最新發(fā)布的利率策略月報中指出，5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)如下特征：大宗商品價格的大型材彎曲機幅下跌以及需求疲軟推動物價加速回落，PPI環(huán)比由正轉負，同比下降至-1.5%，CPI同比進一步下降至3.1%。
而原材料成本的下降和終端需求的疲弱使得工業(yè)品價格環(huán)比由正轉負，預計6月份PPI同比將大幅回落至-1.5%附近。此外，5月份新增貸款量不會較4月大幅改善，在6500億元左右，加上外匯占款可能繼續(xù)凈減少，M2增速將跌破12%。
“一旦CPI降至3%以下，央行將啟動降息，預計6月還將下調一次準備金50個基點”。匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌亦做出同樣判斷。
屈宏斌認為，5月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)初值回落，表明中國經(jīng)濟仍在繼續(xù)放緩，決策層會繼續(xù)加大政策寬松力度以實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。
但中金同時強調，考慮到勞動力成本上升以及產(chǎn)能過剩兩大經(jīng)濟特征同時存在，貨幣政策不具有大幅放松的基礎，這意味著即使進入降息周期絎縫機基準利率水平的下降也是緩慢的，更多起到的是穩(wěn)定預期的信號作用，對實體經(jīng)濟的刺激效果有限。
